中國貨幣政策誰說了算？ (eng ver.)
中國高層暗示將用人民幣升值抗通脹 (eng ver.)
中國高通脹的真正原因 (eng ver.)
在制定關鍵的貨幣政策決定時﹐周小川的權力是有限的。根據當前制度﹐利率或銀行存款準備金率必須要由國務院常務會議批准。國務院常務會議由10人組成﹐以總理溫家寶領頭。
更加基本的貨幣問題和匯率政策﹐則是中共中央政治局常務委員會決定的。政治局常委由九人組成﹐以國家主席、黨總書記胡錦濤為首。兩個機構存在部分重疊﹐國務院常務會議有兩名成員是政治局常委。
周小川不是國務院常務會議成員﹐也不是政治局常委﹐但據參與決策的人士說﹐他會在小規模會議中對這兩個機構展開遊說。這些人士說﹐央行還撰寫決定部分議題的討論文稿﹔通過月度數據分析和政策建議推行自己的立場﹔並召集外部學者在國內報紙上撰寫評論文章以形成支持。
其他機構也做同樣的事情﹐想方設法地影響政策。在制定利率決策時﹐央行有時候會跟地方政府、國家發展和改革委員會發生爭執。發改委是中國權力最大的經濟部門﹐由國家計劃委員會演變而來﹐它希望把利率維持在低水平﹐以便能夠為其新項目融資。
央行的匯率決策常常遭到商務部的反對﹐後者希望低估人民幣幣值﹐這樣出口商在對外貿易中才會佔有優勢。
有時﹐央行的意見無人理會﹐就像2008年秋天那樣。據經濟官員透露﹐當時央行曾告誡說﹐大規模的刺激計劃必然會密集產生一批不良貸款﹐並最終導致通脹。
刺激性的消費和借貸令中國經濟飛速發展。2009年全球大部分經濟體陷入衰退之時﹐中國經濟增速卻高達約9%。但這也產生了具有潛在威脅的信貸激增現象。據新加坡國立大學經濟學家鄧永恒介紹﹐國有銀行貸款給國有企業﹐國有企業又將這些貸款投資在城鎮住宅用地上。在過去兩年﹐城市住房價格已經上漲了50％。
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