| Chapter 4. International Capital Flows: Reliable or Fickle? | |||
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What Are the Main Findings? Trends in Net Capital Flows: Size, Composition, Volatility, and Persistence Capital Flows and the Global Environment Does Direct Financial Exposure Affect the Response of Private Capital Flows to Changes in U.S. Monetary Policy? | |||
IMF在《世界經濟展望報告》中不同尋常地用三頁紙的篇幅剖析和反駁了那種認為1985年簽署的《廣場協議》(Plaza Accord)導致日本在上世紀80年代後期發生經濟危機的說法。日本在《廣場協議》中同意讓日圓兌美元大幅升值。
IMF聲稱﹐真正的問題是日本政府對日圓升值的影響過於擔心並對日本經濟在1986年上半年放緩增長做出了過度反應﹐這種態度導致日本政府在1986年實施了“大規模的宏觀經濟刺激措施”。
IMF對日本經濟困境形成原因的解讀不僅是要推動人民幣加大升值幅度﹐也是為了強化該機構的如下觀點﹕危險性的資產泡沫目前可能正在中國形成﹐恰如日本在上世紀80年代末的情況那樣。
IMF在《世界經濟展望報告》的其他部分還說﹐中國內地和香港的信貸及資產價格形勢令人不安﹐與以往那些最終導致經濟蕭條的信貸爆增時期相比﹐這兩個經濟體的信貸增速依然處於高位﹐人們越來越擔心可能出現的房地產價格大幅回調及其影響。
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